Focus: mercado vê Selic em 13,75% no fim de 2026 e IPCA de 2027 em 4,90%

O mercado financeiro passou a projetar que a taxa Selic termine 2026 em 13,75% ao ano, ante 13,5% na pesquisa da semana anterior. A mudança consta do Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (9) e foi relatada pela Agência Brasil. Com o ajuste, a estimativa para o fim do ano fica igual ao nível atual da taxa, mantida em 13,75% pelo Copom na reunião da semana passada.

A mesma pesquisa mostra a inflação esperada para 2027 mais alta: o IPCA subiu de 4,76% para 4,90%, a quarta elevação seguida, de acordo com a agência. Para 2026, a mediana ficou estável em 5,22%. As projeções de crescimento da economia recuaram nos dois anos, e o resultado também aparece na cobertura do Melhor Investimento, com os mesmos valores.

O que mudou no boletim

O Focus reúne as projeções de instituições financeiras e é publicado toda segunda-feira. Os números abaixo são medianas, ou seja, o valor central das respostas, e não previsões do Banco Central. A tabela compara a pesquisa desta semana com a anterior, conforme a Agência Brasil.

A Agência Brasil lembra que a meta de inflação é de 3% ao ano, com tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo, o que dá um intervalo de 1,5% a 4,5%. A projeção de 5,22% para 2026 está acima do teto desse intervalo. A de 2027, de 4,90%, também.

Segundo a reportagem, o Banco Central tem dito que as expectativas de inflação seguem acima da meta e que o cenário exige cautela na condução da política monetária. A agência também registra que o PIB cresceu 0,5% no segundo trimestre de 2026 sobre o trimestre anterior e 1,9% no acumulado de quatro trimestres até junho, dados do IBGE.

Da pausa do Copom à nova projeção

O Copom manteve a Selic em 13,75% ao ano em 4 de novembro, por unanimidade, e interrompeu uma sequência de cortes de 0,25 ponto percentual, como mostra nossa cobertura da decisão. Antes da eleição, o mercado apostava em novo corte, e depois do segundo turno as apostas migraram para a manutenção. A projeção de 13,5% da semana anterior equivalia a mais um corte de 0,25 ponto até o fim do ano. Ao subir para 13,75%, a mediana passa a indicar que a taxa fica onde está até dezembro.

É uma leitura da mediana, e não de cada instituição. Parte dos participantes pode projetar corte, manutenção ou até alta, e a mediana apenas indica o ponto central. As informações disponíveis nas reportagens não detalham a distribuição das respostas, e por isso esta matéria não afirma o que cada banco espera.

O câmbio é outro fator relevante. A Agência Brasil informou que o dólar fechou a R$ 5,4876 na quinta-feira (5), em dia de aversão ao risco no exterior, conforme a reportagem do dia. A mediana do Focus para o fim do ano, de R$ 5,35, está abaixo dessa cotação, o que indica uma expectativa de algum alívio do câmbio até dezembro. A semana da eleição foi marcada por forte oscilação, como registrou nosso texto sobre a pior semana da Bolsa desde 2020.

Por que isso importa

A Selic é a referência para o custo do crédito no país. Quando o mercado passa a esperar juros altos por mais tempo, financiamentos, cartões e empréstimos tendem a continuar caros, e quem tem aplicações pós-fixadas segue com o rendimento atual. Para o governo, juros elevados também encarecem a dívida pública: a dívida bruta chegou a 82,9% do PIB em setembro, segundo o Banco Central.

A inflação esperada para 2027 é a variável que mais pesa para o novo governo, que toma posse em 5 de janeiro. Se as expectativas continuarem acima da meta, o Banco Central tem menos espaço para cortar juros, e a conta fiscal fica mais pesada. O governo já sinalizou que quer perseguir o centro da meta fiscal, e o presidente Lula, em pronunciamento no domingo (8), reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal, segundo a Agência Brasil. O mercado, porém, observa as medidas concretas, que ainda não foram detalhadas pelo governo.

A decisão sobre os juros cabe ao Copom, órgão do Banco Central, e não ao Executivo. O Focus é um termômetro das expectativas e não define a taxa, mas é acompanhado de perto porque as expectativas de inflação entram no cálculo do comitê.

O que observar a seguir

O primeiro ponto é o IPCA de outubro, que o IBGE divulga em 12 de novembro, segundo a Agência Brasil. A prévia do mês, o IPCA-15, desacelerou para 0,32%, mas a inflação acumulada em 12 meses estava em 4,62%, acima do teto da meta, conforme registramos na cobertura do Copom. Um número diferente do esperado pode mexer nas projeções das próximas semanas.

O segundo ponto é a política fiscal. Medidas para conter gastos ou aumentar receitas, se forem anunciadas, tendem a ser lidas pelo mercado como sinal para os juros e para o câmbio. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse na quinta-feira (5) que o governo continuará analisando medidas, sem dar detalhes, segundo a Agência Brasil.

O terceiro é o calendário do Banco Central. O Relatório de Política Monetária, que traz as projeções do próprio comitê, deve sair no fim de novembro, de acordo com a Agência Brasil. O Focus continuará sendo divulgado toda segunda-feira, e a comparação entre as semanas mostra se a revisão de 9 de novembro foi pontual ou o início de uma tendência.

Quem acompanha o impacto político da economia pode consultar o painel das Eleições 2026, com os resultados oficiais que antecederam este cenário,. Os números do Focus mudam toda semana, e os valores aqui citados correspondem ao boletim de 9 de novembro de 2026.